5月(yuè)以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸(离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经(jīng)济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上(shàng)较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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