4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多(duō)的推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低(dī)水年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下(年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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