4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百宁波慈溪的邮编是多少ight: 24px;'>宁波慈溪的邮编是多少分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场对于新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的(de)负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价(jià)格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级改造(zào)加工(gōng)设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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